1、面板价格持续上涨，出货量同比缩减6%，结构呈现大尺寸化趋势

【资料图】

根据Discien 迪显报告，TV 面板价格持续走高，65/75 寸TV 面板价格单月增长10 美元。面板价格持续上涨和航运成本下探背景下，出货结构呈现大尺寸化。

我们认为，目前市场仍处于供给端控产阶段，在上游价格上涨传导以及下游提前备货影响下，整体面板价格在Q3 仍有望保持缓增态势。

2、 供需分析：整机厂处于战略备货周期，整体需求回升仍不明显

供给端持续控产，需求端弱复苏，拐点仍未明确，面板价格上涨刺激下，部分采购备货需求提前释放。

当前时点，我们认为，在全球货币紧缩大背景下，需求端弱复苏态势将持续一段时间，但考虑主要面板厂商对企业盈利状况的追求以及当前稳定控产下带来的持续面板涨价趋势，供给端整体控产策略有望持续较长时间。因此，整体价格上涨趋势有望维系。从不同尺寸来看，大尺寸面板价格增长动能较高于中小尺寸。

3、 上游涨价，有望延续面板Q3 缓涨趋势

5 月24 日，康宁中国宣布其显示基板玻璃价格将上调20%。

我们认为，过去一年因面板行业持续低迷，面板厂在巨额亏损压力下持续向上传导降价压力。因为玻璃熔炉开后就必须持续生产，因此玻璃基板行业持续遭遇削价竞争，根据WitsView 数据以每季度大约5%幅度降价。

在面板厂全力冲刺扭亏阶段，和面板厂谈价预计将会碰到很大抗拒。但一定程度提升斡旋空间，考虑后续面板价格持续上涨，若面板价格恢复到现金成本、IT 面板跟涨之后，由于终端需求弱复苏态势，后续面板价格增长动能仍不明确，玻璃基板涨价，也让面板厂得以以材料价格上涨为由持续推动面板价格三季度延续缓涨趋势。

4、 TV 面板价格反弹，重点关注TV 面板及大尺寸产能占比大的厂商的投资机会，相关受益标的TCL 科技（收购TCL 中环、面板价值被严重低估）以及京东方等。另外随之TV 面板需求改善持续关注面板产业链上游偏光片、驱动IC、液晶材料、LED 背光等产业链。

5、 通信板块观点

结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：

1）持续推荐算力基础设施

服务器等设备商：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等；

算力中心：光环新网；

算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；

2）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；

3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；4）液晶面板拐点：TCL 科技（华西通信&电子联合覆盖）等；5）AI 应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等。

6、 风险提示

面板需求不及预期；供给控产不及预期；上下游成本控制不及预期；系统性风险。